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內(nèi)外顯著分化,菜油路在何方

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    行業(yè)新聞
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  • 發(fā)布時間: 2024-04-30

     當前菜油市場焦點

  焦點一:加菜籽為何帶不動菜油?

  2019年以來加菜籽經(jīng)歷大幅去庫存,加菜籽庫存重建之路并不順暢。持續(xù)干熱令加拿大菜籽優(yōu)良率大降,單產(chǎn)前景大幅下調(diào),抵消種植面積增長帶來的產(chǎn)量提升潛力。

  加菜籽平衡表面臨進一步收緊。在期初庫存本就捉襟見肘的情況下,加拿大菜籽產(chǎn)量大幅下滑,出口及壓榨潛力不得不被壓縮以匹配供應(yīng)減少,價格上漲成為調(diào)節(jié)供需新平衡的重要手段。

  全球菜籽平衡表面臨收緊格局。

  國內(nèi)菜油庫存高企,成交冷清,市場氛圍偏差;菜油題材偏少,持續(xù)上行動能不足;中加政策風(fēng)險較高,資金意興闌珊。

  但也有一些邊際變化在發(fā)生。企業(yè)已習(xí)慣提前數(shù)月鎖定進口貨源,前期高利潤令菜油買船大增。今年1-6月,國內(nèi)菜油進口144萬噸,較去年同期的82萬噸增近60%;菜籽進口125萬噸,較去年同期的148萬噸降8.5%。

  但隨著利潤惡化,企業(yè)減少了遠月采購,未來到港有較明顯縮減。據(jù)悉,未來幾個月菜籽月均到港3-4船,菜油月均買船10萬噸左右,這對于遠月菜油應(yīng)有支撐。

  焦點二:國內(nèi)菜油壓力何時可緩解?

  我們預(yù)計國內(nèi)菜油高庫存壓力將在10-11月得到緩解,配合加拿大菜籽及菜油供應(yīng)大幅縮減,將賦子菜油01合約多頭配置的價值。

  焦點三:大幅倒掛的利潤如何修復(fù)?

  在加拿大菜籽及菜油平衡表大幅收緊的背景下,利潤修復(fù)較難通過海外報價大幅下跌來實現(xiàn),國內(nèi)價格上漲成為大概率事件,但漲基差還是漲盤面?

  當前菜油處于1萬以上的絕對價格高位,且后期植物油面臨邊際轉(zhuǎn)弱,盤面持續(xù)上沖的動能受到限制,預(yù)計大部分利潤修復(fù)將通過基差上漲來實現(xiàn)。

  焦點四:其他植物油市場有何關(guān)注點?

  馬棕庫存重建緩慢,支撐植物油強勢。

  國內(nèi)采購不足支撐美豆出口銷售。

  USDA8月報告將美豆單產(chǎn)調(diào)降至50,但在當前降雨改善的背景下,單產(chǎn)繼續(xù)下調(diào)的空間較有限。

  隨著國內(nèi)大豆榨利改善,在四季度買船不足的背景下,國內(nèi)新增采購將支撐美豆中期出口銷售,令其維持震蕩偏強走勢。

  全村的希望--葵花油

  2021/22年度葵花籽產(chǎn)量預(yù)計將從去年的大幅減產(chǎn)中恢復(fù),700多萬噸的增產(chǎn)折算葵油近300萬噸,將有助于彌補菜油、棕櫚油供應(yīng)的不足。

  總結(jié)及策略

  加菜籽圍繞減產(chǎn)交易,表現(xiàn)強勢,預(yù)計后市仍有進一步上行空間;國內(nèi)菜油需求萎靡,渠道庫存高企,資金投機意愿不足,令菜油內(nèi)外走勢顯著分化。

  利潤倒掛令遠月買船大幅縮減,預(yù)計國內(nèi)菜油高庫存壓力將在10-11月得到緩解,配合加拿大菜籽及菜油供應(yīng)大降降低可出口潛力,賦予菜油01多頭配置的價值,可考慮菜油15正套、01菜豆價差擴。

  在加拿大菜籽及菜油平衡表大幅收緊的背景下,國內(nèi)大幅倒掛的利潤修復(fù)較難通過海外報價大幅下跌實現(xiàn),國內(nèi)價格上漲成為大概率事件。但當前菜油價格處于絕對高位,且后期植物油面臨邊際轉(zhuǎn)弱,盤面持續(xù)上沖的動能受到限制,預(yù)計大部分利潤修復(fù)將通過基差上漲來實現(xiàn)。

  中期來看,美豆受出口銷售改善支撐,而馬棕較差產(chǎn)量限制其庫存重建速度,對菜油價格形成支撐。然而,21/22年度葵花籽復(fù)產(chǎn),有助于彌補菜油及棕櫚油供應(yīng)缺口,將限制整體植物油上行空間。

  公司奉行以社會責(zé)任為準則,以 “三靠三向” 為經(jīng)營策略,即靠品味吸引客戶,靠品質(zhì)留住客戶,靠品牌發(fā)展客戶; 向規(guī)模要效益,向管理要效率,向團隊要效果,努力探索保安服務(wù)新形式,不斷拓寬保安服務(wù)新領(lǐng)域。公司現(xiàn)有保安隊伍近1700余人,由5名高級保安師為核心組成了一個高效、 優(yōu)質(zhì)、 規(guī)范、 專業(yè)的管理服務(wù)團隊。公司下設(shè)沌口保安總部、漢街營銷中心以及四個分公司??偛肯略O(shè)8個保安大隊,并組建1個督察隊和1個特勤隊,同時成立報警監(jiān)控中心和智能安防中心,為湖北省境內(nèi)外機關(guān)、團體、 金融部門、 三資企業(yè)、 辦公樓、 賓館、 娛樂場所、 住宅小區(qū)、 SOHO等100余家客戶提供門衛(wèi)、 巡邏、 守護、 安全檢查、 區(qū)域秩序維護以及安全評估、 安保策劃、 大型保衛(wèi)、 報警監(jiān)控、 智能安防、 前臺禮儀、 物業(yè)管理等全方位服務(wù),為維護社會治安秩序穩(wěn)定,展現(xiàn)新時期保安風(fēng)采作出了不可磨滅的貢獻。

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